Komentujú finanční analytici investičnej platformy a aplikácie Freedom24, prevádzkované spoločnosťou Freedom Finance Europe
V neustále sa meniacom globálnom geopolitickom prostredí sa finančné trhy ukázali ako pozoruhodne odolné voči turbulenciám. Za posledné štyri desaťročia prekonali akciové trhy krátkodobé poklesy v reakcii na rôzne geopolitické krízy. Čo je možno ešte pozoruhodnejšie, je rýchle zotavenie, ktoré zvyčajne nasleduje po týchto poklesoch. Dokonca aj po tragických udalostiach, ako bol 11. september, alebo uprostred vojnových konfliktov, ako napríklad na Ukrajine, preukázali európske indexy pozoruhodnú schopnosť odraziť sa od dna. V tejto súvislosti vyvoláva nedávny konflikt medzi Izraelom a Hamasom otázky o jeho možnom vplyve na európske hospodárstvo a finančné trhy.
Z historického hľadiska za posledných 40 rokov vykazovali európske indexy (ako zástupný ukazovateľ sa používa index DAX) krátkodobé ústupy v deň rôznych geopolitických udalostí (vojny, vojenské operácie, teroristické činy atď.). Zároveň do jedného mesiaca od začiatku geopolitickej udalosti sa index vo väčšine prípadov vyšplhal do kladných čísel (vrátane útokov z 11. septembra 2001, teroristických útokov v Londýne a Madride a vojenských konfliktov na Ukrajine).
| V deň udalosti | 1 týždeň po | 1 mesiac po | 3 mesiace po | 6 mesiacov po | |
|---|---|---|---|---|---|
| Invázia na Grenadu, Október 1983 | 0,84 | -1,37 | -1,72 | 5,60 | 0,99 |
| USA bombarduje Líbiu, Apríl 1986 | -1,32 | 0,55 | -10,74 | -13,39 | -7,52 |
| Invázia US na Panamu, December 1989 | 1,67 | 5,76 | 5,88 | 13,96 | 10,42 |
| Invázia Iraku na Kuvajt, August 1990 | -1,24 | -6,08 | -12,83 | -23,30 | -24,03 |
| Vojna v Zálive, Január 1991 | -0,22 | 2,73 | 15,76 | 21,22 | 22,90 |
| Bombardovanie World Trade Center, Február 1993 | 1,53 | -0,09 | -1,37 | -2,96 | 13,08 |
| Bombardovanie Oklahoma City, Február 1995 | -0,55 | 4,35 | 6,20 | 12,34 | 13,05 |
| Bombové útoky na veľvyslanectvo USA v Afrike, August 1998 | 1,15 | -2,39 | -13,63 | -13,79 | -8,97 |
| Operácia NATO v Juhoslávii, Marec 1999 | -2,74 | 2,18 | 8,69 | 14,40 | 9,59 |
| Bombardovanie USS Cole, Október 2000 | -1,47 | 2,38 | 5,98 | -2,25 | -7,16 |
| Teroristické útoky z 11. septembra 2001 | -8,49 | -1,84 | 10,41 | 19,92 | 23,45 |
| Vojna v Afganistane, Október 2001 | 0,17 | 1,19 | 8,13 | 18,32 | 15,24 |
| Rezolúcia Rady bezpečnosti OSN povoľujúca použitie sily proti Iraku, Február 2003 | -2,93 | -0,84 | 0,31 | 9,78 | 36,12 |
| Teroristické útoky v Madride, Marec 2004 | -3,46 | -1,99 | 2,78 | 2,38 | -1,38 |
| Londýnske bombové útoky, Jún 2005 | -1,85 | 3,73 | 6,56 | 11,90 | 21,77 |
| Druhá libanonská vojna, Júl 2006 | 0,39 | -1,75 | -0,17 | 8,51 | 16,47 |
| Konflikt na Ukrajine, Marec 2014 | -3,44 | -1,00 | 2,83 | 6,24 | 1,28 |
| Vojna na Ukrajine, Február 2022 | -3,96 | -2,52 | 1,81 | -0,31 | -5,55 |
| -1,44 | 0,17 | 1,94 | 4,92 | 7,21 |
Je tiež dôležité poznamenať, že citlivosť európskych indexov na viaceré nedávne konflikty medzi Izraelom a jeho susedmi je pomerne nízka, čo naznačuje, že súčasná eskalácia v regióne bude mať pravdepodobne veľmi obmedzený dopad aj na ekonomiku a akciový trh Európskej únie.
| V deň udalosti | 1 týždeň po | 1 mesiac po | 3 mesiace po | 6 mesiacov po | |
| Irácke raketové útoky na Izrael, 17. januára 1991 | 6,9 | -2,8 | 8,2 | 14,8 | 14,4 |
| Intifáda Al-Aksá, 27. septembra 2000 | 0,7 | 0,1 | 1,6 | -8,3 | -14,6 |
| Operácia “Liate olovo“, 27. decembra 2008 | 1,6 | 5,9 | -4,0 | -10,7 | 3,8 |
| Operácia „Pilier obrany“, 13. novembra 2012 | 0,0 | 0,1 | 5,8 | 6,5 | 16,3 |
| Operácia“Unbreakable rocks“, 25. júla 2014 | -1,5 | -4,5 | -3,2 | -6,2 | 10,4 |
| Operácia „Black Belt“, 12. novembra 2019 | 0,6 | -0,5 | -0,5 | 1,6 | -18,5 |
| Izraelsko-palestínska kríza, 6. mája 2021 | 0,2 | 0,0 | 3,3 | 3,3 | 5,5 |
| Operácia „Breaking Dawn“, 5. augusta 2022 | -0,6 | 1,6 | -3,9 | -3,3 | 14,0 |
Izrael je 25. najväčším obchodným partnerom EÚ a v roku 2022 predstavuje len 0,8 % celkového obchodu EÚ s tovarom. Preto sa domnievame, že ak sa do konfliktu medzi Izraelom a Hamasom nezapoja noví významní hráči (napr. Irán), skutočný vplyv na európsku ekonomiku a európske spoločnosti bude menej významný.
V prípade eskalácie konfliktu spočíva hlavné potenciálne riziko pre Európu v narušení dodávok ropy (napr. narušenie Hormuzského prielivu) a následnom prudkom náraste cien ropy. Predpokladáme však, že takýto scenár je nepravdepodobný. Vo všeobecnosti neočakávame žiadne zníženie dodávok ropy alebo skvapalneného zemného plynu z krajín Blízkeho východu. Súvisiacim rizikovým faktorom je väčší tlak na Irán zo strany USA a EÚ, ktorý môže znížiť jeho produkciu ropy – od marca 2023 Irán podľa tradingeconomics.com zvýšil produkciu o 0,48 mil. barelov denne. V prípade rozšírenia vojenského konfliktu (bez obmedzenia dodávok ropy) by sa ku kotáciám ropy mohla pridať dodatočná geopolitická cenová prirážka, čo by mohlo v krátkodobom horizonte vytvoriť tlak na rast európskej inflácie. Vyššia inflácia a vyššie úrokové sadzby sú pre európske hospodárstvo zraniteľným faktorom.
V prípade eskalácie konfliktu medzi Izraelom a spojencami z Hamasu očakávame krátkodobý tlak na tieto sektory: spotrebiteľský sektor, financie, priemysel, technológie a materiály.
Neočakávame, že vplyv konfliktu na Blízkom východe bude mať dlhodobý vplyv na trh a náladu investorov v Európe. Ako vidíme, po troch dňoch poklesu výnosov 10-ročných nemeckých štátnych dlhopisov sa výnosy v priebehu týždňa vrátili na lokálne maximá a index DAX bol v prvý deň pod tlakom, potom počas dvoch obchodných seáns rástol. Ceny ropy rástli dva týždne z 82 dolárov na maximálnu hodnotu 93,3 dolárov, potom však o väčšinu nahromadených ziskov prišli. Celkovo si zachovávame neutrálny pohľad na región: súčasné ocenenia sú pod historickými úrovňami, zatiaľ čo Európa naďalej balansuje na hrane recesie (HDP v 3. štvrťroku klesol o 0,1 % v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom).
Ako sme už uviedli, konflikt na Blízkom východe bude mať pravdepodobne len obmedzený charakter a nebude mať výrazný vplyv na EÚ. Zároveň, vzhľadom na scenár eskalácie alebo potenciálneho zhoršenia ekonomickej situácie v EÚ, sa investori môžu zabezpečiť nasledujúcimi spôsobmi:
- Zvýšiť podiel zlata v portfóliu na 7-10 %.
- Zvýšiť podiel dlhopisov na 25-35 % portfólia. Rozdelenie pozícií medzi krátkodobé a dlhodobé dlhopisy môže byť rovnomerné – rastúce geopolitické riziká a/alebo rastúce riziká recesie budú stimulovať pokles výnosov dlhodobých dlhopisov.
- Zvýšiť podiel defenzívnych sektorov v portfóliu na 25 – 35 % vrátane verejných služieb, zdravotníctva a v menšej miere spotrebiteľského sektora.
- Zvýšiť podiel spoločností z obranného sektora v portfóliu na 10 – 20 %. Obranný sektor môže patriť k príjemcom rastúceho geopolitického napätia a vzhľadom na nedávne vyhlásenia politických lídrov môže získať podporu zo zvýšených vojenských rozpočtov EÚ.
O Freedom Finance Europe
Freedom Finance je medzinárodný online sprostredkovateľ známy pod značkou Freedom24. Klientom poskytuje všetko, čo potrebujú na úspešné investovanie – priamy prístup na najväčšie svetové burzy, profesionálnu analýzu cenných papierov a jednoduché obchodné aplikácie. Freedom Finance Europe je dcérskou spoločnosťou medzinárodnej investičnej skupiny Freedom Holding Corp. a akcie holdingu sa obchodujú na americkej burze Nasdaq. Oficiálne zastúpenia a agenti spoločnosti sa nachádzajú na Cypre, v Nemecku, Španielsku, Poľsku, Francúzsku a Grécku. Jednoduchá investičná aplikácia a platforma Freedom24 je od júna 2021 dostupná aj pre českých a slovenských používateľov.
V roku 2022 previedla spoločnosť Freedom Finance Europe ukrajinským charitatívnym organizáciám 6,6 milióna eur na nákup sanitiek a humanitárnej pomoci. V roku 2023 spoločnosť venovala ďalšie 3 milióny eur na zahájenie projektu Freedom Space v spolupráci s charitatívnou nadáciou Pomáhajme spoločne, ktorého cieľom je zriadenie bezpečné prístrešky v 69 školách v 12 ukrajinských regiónoch.