Kmentujú finanční analytici investičnej platformy a aplikácie prevádzkovanej spoločnosťou Freedom24
Očakávania niekoľkonásobného zníženia úrokových sadzieb na začiatku roka, podporené obavami z deflácie, ustúpili miernejším prognózam, čo viedlo k prehodnoteniu dynamiky trhu. Napriek obavám z rastu úrokových sadzieb ponúkajú skúsení investiční stratégovia ukľudňujúci výhľad. Odborníci tvrdia, že by sa investori napriek všeobecnému presvedčeniu nemali obávať vyhliadok na rast sadzieb. Na základe historických údajov zdôrazňujú, že obdobia hospodárskeho rastu sprevádzané rastom úrokových sadzieb boli nielen zvládnuteľné, ale dokonca sa zhodovali s niektorými z najsilnejších rastových fáz indexu S&P 500 za posledné desaťročia. Toto tvrdenie spochybňuje tradičný názor, že vyššie úrokové sadzby sú pre akcie zo svojej podstaty zlé.
Tento argument vychádza z predstavy, že takmer nulové úrokové sadzby, ktoré prevládali od finančnej krízy v roku 2008, sú skôr odchýlkou než normou. Vzhľadom na to, že investori zvyknutí na vyššie sadzby potrebujú adaptačné obdobie, by takýto prechod mal nakoniec vytvoriť priaznivé prostredie pre akcie. V podstate to naznačuje, že normalizácia úrokových sadzieb je viac v súlade so zdravými ekonomickými základmi.
Séria správ o inflácii, počnúc januárom, prinútila Jeroma Powella prehodnotiť svoje rozhodnutie, čo spôsobilo volatilitu na trhu. Napriek tomu história ukazuje, že trh má tendenciu dosahovať dobré výsledky v obdobiach rastu a zvyšovania úrokových sadzieb. Vyššie sadzby síce môžu zvyšovať volatilitu, ale historicky sa zhodujú s trvalým rastom celkového indexu S&P 500.
Na rozdiel od názoru, že vyššie výnosy akciám škodia, odborníci naznačujú opak a zdôrazňujú, že nižšie sadzby môžu signalizovať spomalenie hospodárskeho rastu, čo potvrdzujú aj historické údaje. Indexu S&P 500 sa darilo, keď úrokové sadzby presahovali 6 %. Napríklad pri výnosoch z desať ročných amerických štátnych dlhopisov na úrovni 4,6 % prevyšuje ročný výnos indexu S&P 500 vo výške 9,1 % výnos 7,7 %, keď sú sadzby nižšie ako 4 %. Analýzy od roku 1990 ukazujú, že akcie dosahovali lepšie výsledky v obdobiach rastu sadzieb, pričom priemerný ročný výnos bol viac ako dvojnásobný v porovnaní s obdobím poklesu sadzieb. Navyše, napriek ôsmim zvýšeniam sadzieb od roku 1990 sa akciám v týchto obdobiach darilo stabilne dobre, čo dokazuje odolnosť trhu voči rastúcim sadzbám. Dynamika úrokových sadzieb v rámci širších ekonomických trendov ponúka investorom presvedčivý argument, aby napriek hrozbe rastúcich sadzieb zostali optimistickí, pokiaľ ide o dlhodobé vyhliadky akcií. V prostredí prevládajúcej neistoty tak tento výhľad slúži ako maják v tme a zdôrazňuje trvalú odolnosť akcií voči meniacim sa trhovým podmienkam.
Optimistický výhľad
Z optimistického výhľadu vyzerá trajektória indexu S&P 500 po zvyšok roka 2024 dynamicky. Napriek revidovaným očakávaniam ohľadom zníženia sadzieb Federálneho rezervného systému naďalej platí tvrdenie, že tieto úpravy nebudú brániť vzostupnej dynamike trhu. Odôvodnenie závisí od odolnosti ekonomiky, ktorú zdôrazňujú priaznivé zisky podnikov a silný hospodársky rast. Predovšetkým prognózy poukazujú na silný rast ziskov v aktuálnom štvrťroku vo výške minimálne 7 % spolu s očakávaným rastom HDP USA v prvom štvrťroku na úrovni 2,9 %. Navyše napriek krátkemu nárastu celkovej inflácie zostávajú ukazovatele základnej inflácie v rámci cieľového pásma Federálneho rezervného systému, čo naznačuje zvládnuteľné inflačné prostredie. Z tohto pohľadu teda prevládajúce podmienky signalizujú priaznivú cestu pre pokračujúci rast trhu, pričom prípadné odchýlky budú pravdepodobne tlmené celkovou silou ekonomického prostredia.
Opatrnejší výhľad
Naopak, opatrnejší výhľad upozorňuje na potenciálne riziká, ktoré by mohli v rozpore s prevládajúcim optimizmom oslabiť výkonnosť indexu S&P 500. Hoci býčí postoj naznačuje udržateľnú trajektóriu trhu, existujú skryté slabiny, ktoré by sa mohli prejaviť a urýchliť pokles. Uvedomenie si rizika spojeného s neočakávane vysokou infláciou poukazuje na kľúčovú obavu. Ak inflačné tlaky prekročia prognózy a vyvolajú reakciu Federálneho rezervného systému v podobe zvýšenia sadzieb, následné turbulencie na trhu by mohli podkopať dôveru investorov. Nedávna zmena ich nálady spôsobená opustením očakávaní zníženia sadzieb v reakcii na najnovšie údaje o inflácii poukazuje na citlivosť trhu na vonkajšie šoky. Táto rekalibrácia, o ktorej svedčí oslabenie očakávaní zníženia sadzieb v roku 2024, odráža zvýšenú citlivosť na makroekonomické ukazovatele a zmeny v politike. Hoci teda prevládajúca teória zostáva optimistická, strašidlo neočakávaného rastu inflácie sa zlovestne vznáša a vrhá tieň neistoty na výhľad indexu S&P 500 po zvyšok roka.
Zameranie na zisky je v prípade indexu S&P 500 na mieste. Od 28. marca, keď stanovil svoj rekord, zápasí s problémami a Federálny rezervný systém signalizuje, že sa neponáhľa so znižovaním úrokových sadzieb po sérii údajov o inflácii, ktoré boli lepšie, než sa očakávalo. Index sa obchoduje na dvojmesačnom minime a oproti svojmu historickému maximu klesol o 5,5 %. Silná výsledková sezóna za prvý štvrťrok by však mohla byť pre americké akcie dobrou podporou, najmä vzhľadom na veľké predaje, ktoré sme zaznamenali. V konečnom dôsledku nadchádzajúce finančné správy amerických podnikových gigantov ponúkajú americkému akciovému trhu príležitosť zmeniť scenár po troch po sebe nasledujúcich týždňoch strát indexu S&P 500, čo je najdlhšia séria od septembra. Výsledky by však mali byť dôvodom na zmenu nedávneho príbehu.
Vyvážený výhľad
A nakoniec, vyvážený výhľad kombinuje konkurenčné verzie týkajúce sa trajektórie indexu S&P 500 a uznáva optimizmus, ktorý podnecuje býčí výhľad, ako aj hlavné riziká spojené so súčasným ekonomickým prostredím. Optimistický výhľad založený na priaznivých ekonomických ukazovateľoch a vysokých ziskoch podnikov predstavuje presvedčivý argument pre pokračujúci rast trhu. Tento optimizmus je však zmiernený uvedomením si potenciálnych nástrah, najmä hrozby inflačných tlakov presahujúcich očakávania. Hoci nedávne údaje poukazujú na zvládnuteľné inflačné prostredie, volatilita spôsobená nepredvídateľnými udalosťami poukazuje na prirodzenú nepredvídateľnosť finančných trhov. Rekalibrácia očakávaní zníženia sadzieb slúži ako jasná pripomienka zraniteľnosti trhu voči vonkajším stimulom, ktorá si vyžaduje opatrný prístup. Hoci sa teda prevládajúca nálada môže prikláňať k optimizmu, obozretnosť si vyžaduje starostlivé posúdenie príležitostí a rizík určujúcich trajektóriu indexu S&P 500 v roku 2024.
Záver
Celkovo by nedávne oslabenie trhu nemalo investorov odradiť od hľadania príležitostí, najmä v spoločnostiach zaoberajúcich sa umelou inteligenciou. Akcie na začiatku nového štvrťroka klesli, pričom obavy z pretrvávajúcich vysokých úrokových sadzieb a napätia na Blízkom východe spôsobili, že index S&P 500 tento mesiac klesol o takmer 4 %. Napriek tomu tento pokles nenaznačuje spomalenie trhu, ale skôr zdravú konsolidáciu pred obdobím vykazovania za prvý štvrťrok. Očakáva sa, že priaznivé makroekonomické prostredie bude hnacou silou výnosov akcií počas celého roka, aj keď s občasnými výkyvmi.
Príležitosti sa otvárajú pre softvérové a polovodičové spoločnosti súvisiace s umelou inteligenciou, ako aj pre globálnych producentov komodít, najmä tých, ktorí sa zaoberajú ťažbou medi. Dopyt po technológiách a softvéri pre umelú inteligenciu zostáva silný a očakáva sa značný rastový potenciál. Podhodnotené spoločnosti podporujúce energetickú transformáciu a technologický pokrok navyše taktiež predstavujú atraktívne investičné vyhliadky.
Očakávajú sa solídne zisky podnikov a spoločnosti pravdepodobne potvrdia a prípadne zvýšia svoje prognózy v súvislosti s úsilím o znižovanie nákladov a rastom čistého zisku. Napriek obavám z inflácie sa očakáva, že rast ziskov podporia odolné spotrebiteľské výdavky, čo podporí dlhodobú dôveru investorov v akciový trh.
O Freedom24
Freedom24 je medzinárodný online sprostredkovateľ, ktorý klientom poskytuje všetko, čo potrebujú na úspešné investovanie – priamy prístup na najväčšie svetové burzy, profesionálnu analýzu cenných papierov a jednoduché obchodné aplikácie. Freedom24 je dcérskou spoločnosťou medzinárodnej investičnej skupiny Freedom Holding Corp. a akcie holdingu sa obchodujú na americkej burze Nasdaq. Oficiálne zastúpenia a agenti spoločnosti sa nachádzajú na Cypre, v Nemecku, Španielsku, Poľsku, Francúzsku, Grécku, najnovšie aj v Holandsku, Taliansku, Rakúsku a Bulharsku. Jednoduchá investičná aplikácia a platforma Freedom24 je od júna 2021 dostupná aj pre českých a slovenských používateľov.
V roku 2022 previedla spoločnosť Freedom24 ukrajinským charitatívnym organizáciám 6,6 milióna eur na nákup sanitiek a humanitárnej pomoci. V roku 2023 spoločnosť venovala ďalšie 3 milióny eur na zahájenie projektu Freedom Space v spolupráci s charitatívnou nadáciou Pomáhajme spoločne, ktorého cieľom je zriadenie bezpečné prístrešky v 69 školách v 12 ukrajinských regiónoch.