Zatímco česká inflace v posledních měsících stagnuje, nové turbulence na světových trzích mohou její vývoj výrazně ovlivnit. Přitvrzující celní politika Donalda Trumpa sice zlevňuje energie a část spotřebního zboží, zároveň ale vyvolává nejistotu, která může ochladit domácí ekonomiku. Výsledkem může být překvapivě nižší inflace, ale i vyšší ceny luxusního zboží.
Levnější ropa, dražší značky
Tvrdší cla zpomalují mezinárodní obchod a spolu s tím i přepravu zboží. Výsledkem je pokles cen ropy a pohonných hmot, který v posledních týdnech podporuje i slábnoucí dolar. Právě levnější energie teď brzdí růst české inflace.
„Omezení mezinárodní výměny zboží snižuje poptávku po jeho přepravě, což se již promítá do značného poklesu cen ropy a jí příbuzných pohonných hmot. Tento faktor v korunovém přepočtu ještě zvýrazňuje prudké oslabení dolaru z posledních týdnů a měsíců,“ říká Aleš Vocílka, analytik společnosti MONECO.
Zároveň sílí tlak levného zboží z Číny, které si kvůli americkým clům hledá nová odbytiště v Evropě. Čeští zákazníci tak mohou těžit z nižších cen u části zboží denní potřeby.
Na druhé straně ale hrozí, že velké značky si ztráty z amerického trhu budou kompenzovat zdražováním v Evropě. Luxusní zboží, ale i některá elektronika, tak může podražit.
„Dražší značkové zboží může zasáhnout kupní sílu zejména movitějších spotřebitelů, kteří jsou ochotni za prestižní značky platit více,“ upozorňuje Aleš Vocílka.
Nejistota brzdí investice
Kromě cenové hladiny hraje roli i nejistota. Podniky v Česku, silně navázané na export do západní Evropy a USA, váhají s investicemi. Pokud se clo skutečně zvýší, může přijít propouštění a s ním i oslabení domácí poptávky.
„Nejistota v mezinárodním obchodě často vede firmy k odkládání investičních rozhodnutí, což působí na ekonomiku jako celek zpomalujícím dojmem,“ upozorňuje Martin Novák, hlavní analytik společnosti Broker Consulting.
Oslabení investic i spotřeby by inflaci v Česku tlačilo dál dolů.
Domácí inflační tlaky přetrvávají
Ani globální ochlazení však českou inflaci úplně nevymaže. Domácí faktory zůstávají silné: rostou ceny služeb, zejména v oblasti bydlení, a firmy stále promítají do cen růst mezd.
„Domácí mzdová dynamika a vyšší ceny služeb stále vytvářejí určité inflační napětí, i když jeho intenzita postupně slábne,“ dodává Martin Novák.
Výhled tak zůstává smíšený. Trumpova politika by mohla inflaci v Česku zmírnit, ale domácí prostředí ji ještě nějaký čas bude držet nad cílovou hodnotou České národní banky.