Komentuje Timur Turlov, generálny riaditeľ spoločnosti Freedom Holding Corp. a zakladateľ spoločnosti Freedom Finance Europe
Dňa 17. augusta bol zverejnený zápis z júlového zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh (FOMC) (hlavný orgán menovej politiky amerických Federálnych rezerv).
Väčšina predstaviteľov výboru poukázala na výrazné inflačné riziká v kontexte silnejších ekonomických vyhliadok USA. To slúži ako argument v prospech dlhšieho zotrvania v kontrakčnej menovej politike a možného ďalšieho zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov.
Úžera, teda služba „požičiavania si na úrok“, sa objavila dávno pred vznikom peňazí a postoj spoločnosti k tejto činnosti bol vždy nejednoznačný. V titulkoch novín preto nemohla chýbať správa, že dlh Američanov na kreditných kartách prekročil rekordnú hranicu 1 bilióna USD. Médiá milujú humbuk a radi ho propagujú. Na prvý pohľad vyzerá situácia žalostne: úroveň dlhu rastie, kľúčová sadzba dosiahla najvyššiu úroveň za posledných 20 rokov, ekonomika neklesá… zatiaľ. Nakoľko je teda nebezpečenstvo spojené so zadlžením obyvateľstva štátu reálne? Poďme to analyzovať…
V prvom rade treba vziať do úvahy štruktúru dlhu občanov USA: 70 % tvoria hypotekárne úvery, 9 % pôžičky na auto, rovnaké percento študentské pôžičky, 6 % kreditné karty a 5 % všetko ostatné. To znamená, že vzhľadom na svoj malý podiel nepredstavuje dlh na kreditných kartách štrukturálny problém americkej ekonomiky. Zároveň 88 % spotrebiteľských úverov bolo čerpaných v čase veľmi nízkych úrokových sadzieb, takže úrokové príjmy obyvateľstva rastú pomalšie ako kľúčová sadzba.
Po druhé, v absolútnom vyjadrení dosiahla celková štruktúra dlhu v druhom štvrťroku 2023 hodnotu 17,06 bilióna dolárov. Na adekvátne posúdenie situácie je však potrebné tieto údaje riadne porovnať. Ak teda na konci roka 2019 predstavoval dlh Američanov na kreditných kartách 927 miliárd dolárov pri HDP USA 21,8 bilióna dolárov, čistej hodnote domácností 110 biliónov dolárov a čistej hodnote nehnuteľností 19,4 bilióna dolárov, potom na konci druhého štvrťroka 2023 tieto údaje vzrástli na 1,02 bilióna dolárov, 27 biliónov dolárov, 141 biliónov dolárov a 28,7 bilióna dolárov.
Za dva a pol roka sa teda dlh zvýšil o 8 %, zatiaľ čo HDP a bohatstvo domácností sa zvýšili z 23 % na 48 %. Úrokové výdavky obyvateľstva na disponibilný príjem sú nižšie ako 10 %. Pre porovnanie, počas globálnej finančnej krízy v roku 2008 to bolo viac ako 13 %.
Stručne povedané, investor musí byť schopný prijímať informácie bez emócií, bez ohľadu na to, ako veľmi sa mu to snažia podsúvať kričiace titulky v médiách a ako veľmi ho k tomu nabádajú inštinkty každého z nás. Hlavné závery z tejto správy sú, že ekonomika rastie rýchlejšie ako dlhy na kreditných kartách a ich obsluha spotrebiteľov je pomerne pohodlná.
To signalizuje silný trend v spotrebiteľskom bankovníctve, vďaka čomu je možné investovať do finančného sektora pomocou fondu The Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) ETF. Od začiatku roka sa tento fond obchoduje na nule, čo ho robí atraktívnym z hľadiska relatívnej hodnoty aktív. Pri pohľade na konkrétne spoločnosti sú jasnými favoritmi sektora spoločnosti Visa (V) a Mastercard (MA), ako aj najväčšie banky zamerané na spotrebiteľov, Bank of America (BAC) a Wells Fargo (WFC), keďže ich bilancie sú oveľa viac chránené pred rizikom úrokových sadzieb ako malé a stredne veľké banky.
O Freedom Finance Europe
Freedom Finance je medzinárodný online sprostredkovateľ známy pod značkou Freedom24. Klientom poskytuje všetko, čo potrebujú na úspešné investovanie – priamy prístup na najväčšie svetové burzy, profesionálnu analýzu cenných papierov a jednoduché obchodné aplikácie. Freedom Finance Europe je dcérskou spoločnosťou medzinárodnej investičnej skupiny Freedom Holding Corp. a akcie holdingu sa obchodujú na americkej burze Nasdaq. Oficiálne zastúpenia a agenti spoločnosti sa nachádzajú na Cypre, v Nemecku, Španielsku, Poľsku, Francúzsku a Grécku. Jednoduchá investičná aplikácia a platforma Freedom24 je od júna 2021 dostupná aj pre českých a slovenských používateľov.
V roku 2022 previedla spoločnosť Freedom Finance Europe ukrajinským charitatívnym organizáciám 6,6 milióna eur na nákup sanitiek a humanitárnej pomoci. V roku 2023 spoločnosť venovala ďalšie 3 milióny eur na zahájenie projektu Freedom Space v spolupráci s charitatívnou nadáciou Pomáhajme spoločne, ktorého cieľom je zriadenie bezpečné prístrešky v 69 školách v 12 ukrajinských regiónoch.