Praha, 8. září 2025– Ceny drahých kovů – zlata, stříbra a platiny – v posledních týdnech výrazně rostou. Zlato od začátku roku posílilo zhruba o 40 %, stříbro o 45 % a nejvýraznější růst zaznamenala platina, která meziročně vzrostla o více než 55 %. Tento trend není jen výsledkem vyšší poptávky po komoditách, ale především odrazem nervozity investorů, kteří hledají bezpečné útočiště v časech rostoucích inflačních obav a politického tlaku na americkou centrální banku.
Čerstvá makroekonomická data naznačují, že inflace v USA se opět drží nad cílem. Index PCE dosáhl v červenci meziroční hodnoty 2,6 %, jádrová verze (core PCE) pak vzrostla na 2,9 %, což je nejvyšší úroveň od února. Právě jádrová inflace, očištěná o volatilní ceny potravin a energií, bývá považována za spolehlivější indikátor budoucího trendu. Její zrychlení tak posiluje očekávání, že americká ekonomika se může ocitnout v delším období zvýšených cenových tlaků.
Obavy investorů ještě přiživil politický zásah Donalda Trumpa, který se pokusil odvolat guvernérku Fedu Lisu Cook. Trump tvrdí, že v dokumentaci k její hypotéce existují nesrovnalosti, Cook naopak zdůrazňuje, že všechny informace byly již dříve známé a žádné obvinění nebylo prokázáno. Případ nyní řeší federální soud, a i když zatím nepadlo rozhodnutí, samotná snaha zasáhnout do složení vedení Fedu vyvolala otázky ohledně nezávislosti instituce. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde varovala, že podobné kroky mohou představovat vážné riziko pro americkou i globální ekonomiku.
Pokud by Fed skutečně ztratil nezávislost, otevřela by se cesta k politicky motivované měnové politice. Krátkodobé cíle, například podpora růstu a zaměstnanosti před volbami, by mohly převážit nad dlouhodobým cílem cenové stability. To by vedlo k příliš uvolněné měnové politice, nadměrnému růstu peněžní zásoby, a nakonec i k vyšší inflaci. Ztráta důvěry investorů by mohla oslabit dolar, zvýšit náklady na obsluhu amerického dluhu a vyvolat větší makroekonomickou nestabilitu.
Historie přitom ukazuje, že podobné situace mají vážné následky. V 70. letech podléhal Fed politickým tlakům a příliš pomalu reagoval na inflaci, což nakonec vedlo k dlouhému období vysokých cen a až tvrdé restriktivní kroky předsedy Paula Volckera dokázaly inflaci zkrotit – ovšem za cenu recese. Investoři dnes mají obavy, že by se historie mohla v určité podobě opakovat.
Právě proto drahé kovy prudce rostou. Zlato je tradičním pojistným aktivem proti inflaci i oslabování měny, stříbro kombinuje investiční atraktivitu s rostoucí průmyslovou poptávkou, a platina těží ze strukturálních nedostatků na straně nabídky. Jejich růst tak není jen technickou rally na komoditních trzích, ale i varovným signálem: finanční trhy ztrácejí důvěru, že americká měnová politika zůstane pevně ukotvena v nezávislosti a dlouhodobé stabilitě.
Kryštof Míšek, hlavní ekonom Argos Capital
Kryštof Míšek úspěšně absolvoval dvě prestižní ekonomické školy – VŠE Národohospodářská fakulta a Cevro Institut Philosophy Politics Economics. Bohaté zkušenosti získal v předních společnostech a institucích v České republice i v zahraničí. Specializuje se na makroekonomickou analýzu, institucionální trading a portfolio management. Mezi jeho hlavní odborné oblasti patří měnové trhy, komodity a energetika. Pravidelně publikuje analytické články o světové i domácí ekonomice, rozpočtových otázkách a problematice zadlužování v renomovaných ekonomických médiích.
Argos Capital – Partner pro investice do komodit
Jsme vašim partnerem v oblasti finančních služeb. Naše služby zahrnují přístup k akciovým a komoditním trhům po celém světě díky naší spolupráci s předním světovým brokerem, společností Interactive Brokers LLC. Jsme tým zkušených makléřů a analytiků s bohatými zkušenostmi, kteří neustále sledují aktuální tržní trendy. Naše poslání spočívá v poskytování individuálních investičních rad a doporučení, které jsou pečlivě přizpůsobeny vašim potřebám a rizikovému profilu. S námi na své straně můžete mít jistotu, že vaše finanční cíle jsou v dobrých rukou.